De ECB zal zeer waarschijnlijk de rentes meerdere keren gaan verhogen in de komende maanden en hoewel dat logisch is met een snel oplopende inflatie is het ook een grote vergissing. Ik verwacht dan een tweede neerwaartse spiraal in de probleemlanden en een enorme toename van de economische verschillen tussen e verschillende Europese landen. Ook denk ik dat stagflatie (stagnerende economie, stijgende inflatie) in de hand wordt gewerkt.



Tweede neerwaartse spiraal in probleemlanden
De renteverhogingen zullen er voor zorgen dat de financiële problemen in de probleemlanden zullen toenemen, omdat banken in deze landen er nog steeds slecht voor staan en lage rentes nodig hebben. In veel probleemlanden is geen groei of zelfs krimp en dalen bijvoorbeeld de huizenprijzen al geruime tijd. Door de monetaire verkrapping komt er minder nieuw geld in de economie, waardoor huizenprijzen verder onder druk komen te staan en de economie verder kan gaan inkrimpen.
Een tweede probleem is de stijging van de euro als gevolg van de renteverhogingen. De probleemlanden kunnen zich alleen nog uit de schulden groeien door veel te exporteren (lage lonen), maar wanneer de euro verder in waarde stijgt t.o.z. van andere munten zal die export gaan afnemen in die landen. De producten worden dan door de dure euro te duur voor landen buiten de Eurozone. De verdiencapaciteit van de probleemlanden zal dan verder afnemen, waardoor de verwachting van de markt dat deze landen hun schulden kunnen terugbetalen zal afnemen, hetgeen zich weer vertaald in hogere rentes en financieringsproblemen.
Het derde probleem van een hogere rente is dat de overheden van probleemlanden ook weer meer rente moeten gaan betalen, terwijl de rentes al veel te hoog zijn. De economische verschillen tussen de probleemlanden en de niet-probleemlanden zullen groter worden.

De rest van de wereld verkrapt niet en dus is Europa slechter af
Als de rest van de wereld massaal geld uit het niets maakt om de economische problemen weg te werken, dan kun je er maar beter niet tegenin gaan. De ECB kan wel het monetaire beleid van de Eurolanden verkrappen, maar niet het monetaire beleid van de rest van de wereld. De stijgende grondstofprijzen (grote aanjager van inflatie in de Eurozone) krijg je door het verhogen van de rente niet omlaag. De stijgende grondstofprijzen zijn voor een deel te wijten aan de problemen in het Midden-Oosten, maar ook voor een groot deel aan de gestegen geldhoeveelheid in de wereld sinds de kredietcrisis. Als de ECB dus nu wel de economie vertraagd door de rente te verhogen, maar de inflatie daalt maar licht, dan kan je te maken krijgen met stagflatie. De economie stagneert in dat geval, terwijl de prijzen van grondstoffen wereldwijd doorstijgen en dus ook in de Eurozone. www.twitter.com/basvanderhout

Contact: basvanderhout@hbnews.nl
Telefoon: 06 39 54 58 44